GLOBALINVESTOR.ID — Saham PieceMakers melesat 23,6 persen pada hari pertama perdagangannya di Taipei, menutup sesi di NT$915 dari harga referensi NT$740. Desainer DRAM yang didukung Nanya Technology itu bertaruh bahwa memori untuk AI inferensi akan mengambil jalur berbeda dari HBM. Presiden PieceMakers Lee Hsiao-wen menegaskan bahwa DRAM yang ditumpuk langsung di atas prosesor lewat hybrid bonding bisa mengisi celah antara Groq LPU milik Nvidia yang hanya mengandalkan SRAM dan HBM.
PieceMakers resmi diperdagangkan di Emerging Stock Board Taipei Exchange, pasar pra-pencatatan yang memperdagangkan saham lewat market maker sebelum pengajuan listing formal. Sahamnya dibuka di NT$1.035 dan sempat menyentuh NT$1.205 sebelum ditutup di NT$915.
Dengan sekitar 60,4 juta lembar saham beredar, harga referensi NT$740 memberi valuasi perusahaan sekitar NT$44,7 miliar atau setara USD 1,4 miliar. Nanya Technology merupakan pemegang saham terbesar dengan porsi 33,96 persen.
Model Bisnis: Laba dari Jasa Desain, Bukan Chip
Pendapatan unit desain kustom AI PieceMakers melonjak dari sekitar 4 persen pada 2024 menjadi hampir 40 persen pada paruh pertama 2026. Perusahaan menyebut lini bisnis ini sebagai mesin pertumbuhan barunya.
Alih-alih menjual chip langsung, PieceMakers memungut biaya non-recurring engineering (NRE) atas jasa desain kustom. Mulai 2027, perusahaan menargetkan beralih ke lisensi IP, royalti, dan produksi turnkey.
Dua produk utama di balik lonjakan itu adalah HBLL, die 2D berkecepatan 144 GB/s yang di-tape out pada 2016 untuk lini HPC Intel, serta HiBaLL, versi bertumpuk 3D dengan klaim kecepatan di atas 1 TB/s.
Mengapa Nanya Memilih Jalur Kustom, Bukan HBM3E
Strategi memori AI Nanya berbeda dari para raksasa HBM. Presiden Nanya Pei-Ing Lee menyatakan perusahaan tidak akan bersaing di HBM3 atau HBM3E.
Nanya dan Etron Technology membentuk joint venture dengan modal NT$500 juta dan kepemilikan 80/20. Ventura ini dirancang untuk mengembangkan memori high-bandwidth kustom bagi perangkat AI edge, bukan akselerator pusat data.
Kedua lini strategi itu bergantung pada Formosa Advanced Technologies, afiliasi pengujian dan perakitan Formosa Plastics Group. Perusahaan itu tengah membangun proses through-silicon-via (TSV) dan penumpukan die yang dibutuhkan.
Celah yang Ditinggalkan Groq 3 LPU
Nvidia mengumumkan Groq 3 LPU, chip inferensi berbasis SRAM, di konferensi GTC di San Jose. Chip ini sama sekali tidak memuat HBM maupun DRAM.
Sebagai gantinya, Groq 3 LPU memakai 512MB SRAM di die untuk mengantarkan bandwidth 150 TB/s, jauh melampaui 22 TB/s dari 288GB HBM4 pada setiap GPU Rubin. Harganya adalah kapasitas: satu rak 256 LPU hanya menampung 128GB.
Igor Arsovski dari Nvidia, mantan chief architect Groq, menyebut rak tersebut sudah masuk produksi. Benchmark pihak ketiga pertama mencatat 3.431 token per detik pada model 31 miliar parameter berkonteks 100K.
Taruhan pada DRAM yang Menempel di Prosesor
PieceMakers menawarkan pendekatan berbeda dari tata letak 2.5D GPU-plus-HBM. Perusahaan merekatkan tumpukan DRAM langsung ke prosesor secara wafer-on-wafer memakai hybrid bonding, bukan microbumps.
Jarak yang lebih pendek menekan latensi dan konsumsi daya. PieceMakers mengklaim produk wafer-on-wafer-nya mampu melampaui 2 TB/s per lapisan dengan latensi di bawah 20 nanodetik.
Chairman PieceMakers Joseph Ting menambahkan perusahaan tidak mengerjakan TSV atau hybrid bonding sendiri. Proses itu diserahkan ke foundry wafer logika milik pelanggan.
Yield Jadi Penghalang Utama
Lee Hsiao-wen menyebut yield sebagai hambatan terbesar produksi massal wafer-on-wafer. Arsitektur perbaikan harus dirancang sejak awal, dengan pengujian sebelum bonding, sesudah bonding, dan setelah integrasi logika.
Contoh yang dia paparkan: yield 80 persen per lapisan menyisakan sekitar 41 persen untuk empat lapisan dan hanya 17 persen untuk delapan lapisan. Itu sebabnya perusahaan menjual IP perbaikan dan known-good-die sebanyak menjual angka bandwidth.
Model IP dan royalti cocok dengan strategi ini karena IP yield bisa dipakai lintas pelanggan, sementara angka bandwidth tidak.
Yang Perlu Dicermati
Pendapatan AI PieceMakers masih didominasi NRE sampai ada pelanggan pertama yang disebut namanya. Program volume pertama diperkirakan baru menyumbang keuangan perusahaan pada 2027 atau lebih lambat.
Ting menyebut laporan keuangan Nanya kuartal ketiga 2026 pada akhir Oktober akan menjadi tolok ukur keuntungan PieceMakers. SK hynix menargetkan hybrid bonding paling cepat di HBM5, sementara Counterpoint Research memperkirakan produksi HBM skala penuh dengan teknik itu baru sekitar 2029–2030.
PieceMakers berpotensi berakhir sebagai pemberi lisensi IP dengan segelintir pelanggan akselerator dan volume turnkey lewat Nanya serta Formosa Advanced Technologies. Risiko teknologinya ada di foundry dan pelanggan, dan di situlah model biaya desain perusahaan bekerja.
